大盘今天维持震荡走势，收盘微跌，近期交易额逐步缩小，而市场主要由结构性行情支撑。在近期的板块回调里，消费电子回撤得比较明显，一方面9月份果链新产品主题已经消化，另一方面，市场或担心接下来的贸易政策可能增加产品出口压力。

　　大盘今天维持震荡走势，收盘微跌，近期交易额逐步缩小，而市场主要由结构性行情支撑。

　　在近期的板块回调里，消费电子回撤得比较明显，一方面9月份果链新产品主题已经消化，另一方面，市场或担心接下来的贸易政策可能增加产品出口压力。

　　然而，从长线的角度来看，硬件迭代才是消费电子景气度回升的主旋律。近期AI应用的发酵再度将投资者的目光转移到硬件载体身上，讨论的不仅仅是手机，还有耳机、眼镜等等。

　　产品此前预定热度已经空前绝后，拉货紧张程度不亚于去年的Mate 60。由于几乎100%零部件国产化，若能取得销量佳绩，预示着四季度消费电子板块业绩增长的信心更加充沛。

　　下午两点半，华为举办了Mate品牌盛典，发布的产品包括Mate 70、Mate X6折叠屏手机以及高级轿车品牌尊界S800等。

　　据华为终端BG董事长余承东介绍，得益于原生鸿蒙操作系统与全新硬件配置，华为Mate 70系列整机性能提升40%，带来史上最强悍的Mate。

　　从上半年开始，手机圈为Mate 70系列做的预热已经相当长久，这款手机对华为以及国产手机有着特殊意义。

　　因为Mate 70搭载的操作系统 Harmony OS NEXT，称为“纯血鸿蒙”，实现了系统底座的全部自研，是真正意义上的国产手机操作系统，在系统性能、安全性、智能化、多端互联方面都得到了提升。

　　从国产操作系统的定位来看，依靠华为手机出货量的迅速增长，鸿蒙操作系统在中国市场的份额已然追平了苹果iOS(15%)，和安卓形成了三足鼎立的局势。

　　根据华为对于鸿蒙的总体规划，未来应用数量将阶段性达到50万个新利luck官网，并最终实现拥有200万个原生应用的目标，较目前的1.5万个应用，总量有望实现数十倍的增长新利luck官网。

　　此外，Mate 70系列将搭载麒麟9100芯片，主要的零配件几乎100%来自于自主可控的国内供应链。按照360创始人周鸿祎的点评，在他看来，华为Mate70系列的最重要的意义是，全球首个软硬芯云全自研完全体。

　　11月18日这款Mate 70正式开放预定，截至目前，华为商城数据显示，华为Mate70系列预约购买人数已达334万人。

　　相比其他国际手机厂家，华为的带货效应如此显著，除了支持国产的情怀，还有不断创新的使用体验。而AI功能，就是这款新机主打的一个卖点。

　　11月25日，华为终端官方微博发布了一段新机Mate 70系列AI黑科技功能创意演示视频。视频中华为几位高管亲身演示了手机新技能-AI隔空传送。

　　视频中，多位角色使用了“抓握”手势，将屏幕中的画面进行截取，并最终流转至其他设备。由此来看，华为互传接入了屏幕手势的触发识别功能，支持多设备之间的文件传输。

　　此外，新机还沿用Mate系列历代对称设计的摄像模组，搭载第二代昆仑玻璃及高亮钛材质机身，支持侧边指纹，并首发卫星寻呼功能。采用第二代灵犀通信，5A速度快人一步。在演唱会发图高铁视频通话、地铁刷视频、地库扫码等场景下用网体验进一步提升。

　　据《科创板日报》报道，从供应链相关人士处获悉，华为Mate 70系列正抓紧投产，11月部分零部件的计划投产数相较Mate60同期增加约50%。

　　月初，机构公布手机报告，中国地区智能手机出货量同比增长3%，达到6570万部，延续了三个季度的复苏态势;同样，全球范围的智能手机出货量增速达到了5%，这是自2021年以来表现最为强劲的三季度。

　　增长背后有几点因素，一是全球经济从滞涨中恢复，消费信心渐渐复苏，国内同时通过以旧换新政策来加速手机产品的自然更新周期。

　　其次，从应用场景需求，商业规模等方面评估，技术成熟且兼具提价空间的智能手机目前是最合适落地AI大模型的硬件设备，因此从去年各家手机厂商推出的新机迄今，含AI量越来越多。

　　根据Counterpoint Research的最新市场预测报告，2024年全球智能手机的平均销售价格预计将同比增长3%，达到365美元。机构还预测，到2025年，全球智能手机的平均销售价格将进一步增长5%，达到385美元。

　　中欧国证消费电子指数基金拟任基金经理宋巍巍认为，从行业发展周期来看，每轮消费电子的景气周期既有随着宏观经济波动的传统需求周期，也有由新技术、新产品所推动的新需求驱动。

　　目前，整个手机产业链最核心的投资机会来自于手机厂商发布新机带来的销量提升，以及新机所带来的新技术、新功能、新材料等。

　　譬如，当智能手机行业开始积极应用AI大模型技术，重新定义智能手机。AI大模型为智能手机提供了语音识别、文本创作、AI图像和视频编辑、操作系统互动等能力，进一步提升了手机的智能化水平，也同时让手机需要配置更好的算力芯片和存储芯片。

　　此外，随着下游国产手机厂商的崛起，也逐渐唤起供应链国产替代、自主可控的投资热情。

　　IDC(国际数据公司)发布的最新手机季度跟踪报告显示，2024年二季度，中国智能手机市场出货量中，国产品牌的占比合计高达80.8%。

　　对于消费电子产品而言，软件和硬件是同样重要的产品“护城河”。国内无论是电脑还是手机的操作系统，仍被海外系统所垄断。

　　而全自研完全体的出现，搭配整个闭环的软件生态，将完成“硬件+软件”的结合，这会在最大程度上形成客户粘性。

　　从市场反应来看，下半年在相关主题反复催化下，A股消费电子、软件板块涨幅显著。

　　中欧国证消费电子主题指数C(022644)正在发行，其紧密跟踪国证消费电子主题指数，计划募集期为11月25日一12月6日。

　　以国证消费电子指数为例，其编制涉及消费电子产业的50家A股上市公司，主要聚焦消费电子中上游，前五大重仓股包括立讯精密新利luck官网、京东方、TCL科技、韦尔股份、歌尔股份。

　　随着AI性能的加强，以及智能硬件的全面扩散，消费电子的“大年”已经开启。

　　回顾三季度消费电子板块的业绩情况，以智能手机为代表的消费电子终端需求继续复苏，三季度板块营收和净利润表现都在边际改善，三四季度在备货旺季基础上存货同比还保持双位数增长。

　　然而，从AI革命的角度来看，AI所创造出的新型交互方式，其应用潜力并不只限于手机载体，而包含所有智能硬件。

　　因此，未来一系列智能硬件的变革，或让消费电子的景气周期有一条更长的时间线。

　　继10月底上线Apple Intelligence之后，苹果内部正式启动评估AI眼镜的项目;Meta前AR硬件主管加入Open AI;国内方面，百度发布了搭载大模型的小度AI眼镜;小米也正在研发新一代AI眼镜，预计将在2025年第二季度发布，全面对标Meta Ray-ban，据称上游合作商正是歌尔股份。

　　AI大模型还出现在TWS无线耳机赛道。字节跳动研发的豆包AI模型，支持AI智能体耳机Ola Friend，可通过语音与豆包APP交流，可以在旅游、英语学习、聊天等场新利luck官网景中进行体验。

　　上一代硬件变革带来的是处理器、存储、电池、散热等单机价值量提升，同理，AI应用场景一旦跑通，消费电子有望迎来一个量价齐升的新周期。

　　而AI技术发展的上限很高，应用场景的探索空间非常大，甚至硬件形态未来或发生更大的变化，因此迭代而来的AI硬件走的是一条更长的坡道。

　　对于目前国内的消费电子企业，形成与AI硬件相关的业务体量，将为他们的业绩增长插上一对翅膀。(全文完)

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